外盘期货直播普京的顶级盟友称乌克兰战争比预期的要慢

期货直播2022-04-12 22:10:23

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关于妖“镍”你需要知道的五件事

 

很少有市场在一天之内会看到一个合约的价格几乎翻番,3月7日伦敦金属交易所(LME)镍市场就上演了这一幕,镍价盘中暴涨90%,一度达到每吨55000美元,报收于48078美元。3月8日走势变得更加疯狂,每吨甚至摸高至10万美元,几乎是3月4日的四倍。

这听起来非常刺激,但未来一年你不太可能看到其对整体经济的溢出影响,这种因为逼空行情导致的价格上涨应该会很快降温。镍价上涨不会像油价或小麦价格那样打击你的钱包。原因如下:

你用不着很多镍

美国的5美分硬币,虽然名字是镍币,但其实主要由铜制成,镍在合金中的含量只有四分之一左右。全球约四分之三的镍与铬混合冶炼可制成不锈钢,而不锈钢主要用于家电,机械和餐具的制造。与原油,天然气,小麦,稻米、大豆不同的是,镍这类金属不会日日消耗,只有在人们一次性购买非必需品时才会使用。

食品或能源价格上涨会对生活成本产生持久影响,因为我们每天都会购买这些产品,所以我们会注意到其中的区别。如果政客们不知道一瓶牛奶的价格,会被认为不接地气。但没有人会指望你能脱口说出这个月到下个月的餐具生产成本。

镍有两种类型

LME交易的镍是所谓的一级镍,纯度至少99.8%。但世界上约有一半的镍其实是纯度不那么高的二级镍,他们大多数以镍铁和镍生铁等产品的形式存在,这些镍可以在中国冶炼厂以低成本炼成不锈钢。

一级镍和二级镍通常是从完全不同的两种矿石提炼而得。硫化镍矿是加工成高纯度产品(如一级镍)的理想之选,但它们相对稀少,而且仅分布于温带国家的少数几个地区。近年来发展繁荣的一直是二级镍,它主要来自红土镍矿,这是一种低品位矿石,很容易从东南亚和热带其他地区的风化层剥离开采。

俄罗斯仅占全球镍供应量的9%左右,但它的硫化镍矿石产量接近全球的三分之一。这使得其出口状况对LME一级镍的价格会产生巨大影响。一级镍目前也是最适合生产硫酸镍的产品,由于在电动汽车电池中的使用,硫酸镍未来几年将变得越来越重要。

镍是波动最大的金属

许多金属通过相对标准化的方法生产。自19世纪以来,世界上几乎所有的铝都是通过Hall-Heroult工艺生产,这使得铝价变得相对可预测,因为只有一种技术可以考虑。但镍就不一样了,镍的生产方式和最终用途五花八门,它们的相互作用往往带来不可预测性。大幅波动是镍市场的典型表现,过去10年,其90天波动率明显高于其他在LME交易的金属:

然而,将二级镍加工成一级镍的可能性应该会确保价格随着时间的推移重新恢复一致。一旦LME镍价超过每吨25000美元,生产商就会投入重金把二级镍加工改造成一级镍。在镍价上次大幅上涨的时候,我们看到过类似的情况,当时镍价在截至2007年4月的两年里几乎翻了两番,但接下来两年中下跌了四分之三,原因就是低品位的镍铁和镍生铁技术的兴起抢走了市场份额。

镍库存较低,但也没少的吓人

发生在LME这样的交易所之外的镍金属交易大部分是数量较少的生产商和消费企业自己直接接洽。能进入交易所交易的金属通常是过剩产品,同一批生产商和消费企业通过购买和出售这些产品来对冲实物市场风险,他们会提出一个参考价格作为此类交易的基准。

交易员密切关注交易所仓库里的金属库存,因为它们被视为反映更广泛市场供应紧张程度的证据。这些库存——特别是交易员可以提货的注册仓单现货金属——已经跌至历史低位。不过,LME仓库中的库存远高于2006年的水平,当时全球库存才870吨,相当于只够堆满一个网球场的一侧,而且高度还够不到网。

镍供应正在兴起

另一场周期性冲击镍市场的加工革命目前正在如火如荼进行中, 一批中国工厂开始在印尼东部将低品位的红土镍矿升级为能生产适合电动汽车所用电池原料的镍和钴。这种技术过去应用不佳,但持续的大规模投资显示,浙江华友钴业等公司认为他们已经破解了从这项业务中获利的方式。与稀缺的硫化镍矿不同,世界各地的红土镍矿资源丰富,因此,如果这个押注是对的,我们可能会像十年前的镍生铁革命那样迎来一个重要的新供应来源。

大宗商品分析师预计,镍价在今年第一季度之后将跌至每吨20000美元以下,并且至少在2025年之前不会回升至这个水平以上。这些预测经常被证明是错误的,但未来几周镍价也着实不太可能保持在当前高位附近。镍不是一种稀缺大宗商品,而且我们现在生产的镍比以往任何时候都多。